短期電廠“高庫存、低日耗”狀態難有改善，疊加鐵路全力打庫，環渤海港口疏港壓力增大，可能加劇賣方被動出貨壓力；而終端補庫動力依舊不強，采購或仍偏剛性。同時，部分省份水泥行業也在陸續發布錯峰計劃，多重利空因素壓制下，行情上行依然存較大阻力。本周前半程，煤價繼續承壓下行。
北方雖然步入供暖季節，但全國特別是南方大部分地區氣溫較往年偏高。環渤海港口庫存處于高位且長協發運充足，下游庫存充足，暫無大規模補庫計劃。環渤海港口市場交投氛圍冷清，部分貿易商低價不愿出貨；下游需求疲軟，采購積極性較差，較難成交。上周開始，電廠日耗雖有提升，但下游有高庫存支撐，對環渤海港口煤炭采購較差；港口持續壘庫，面臨疏港壓力，價格承壓。值得注意的是，目前，市場成本仍然較高，發運倒掛，貿易商太低價格也不愿意出貨，上下游博弈加劇，煤價短期仍將以小幅下行為主。
上月最后一周至今，煤炭供應恢復，疊加鐵路強勢運輸超預期，環渤海港口調入量基本保持在高位運行。而下游因日耗恢復緩慢，且庫存居于同期高位，北上拉煤采購整體較少；疊加短時氣象封航影響，促使調出量繼續在中低位區間運行，明顯低于調入量，環渤海港口庫存延續上行；其中，秦港庫存直逼700萬噸，曹二存煤突破300萬噸，曹妃甸華能碼頭存煤270萬噸。隨著港口庫存的持續走高，部分碼頭有疏港壓力，后續賣方被迫加大降價出貨力度，引發新一輪降價促銷。
本周，氣溫下降不明顯，電廠庫存去化緩慢，終端補貨緊迫性、階段性不強；疊加環渤海港口面臨疏港壓力，上月進口又創下歷史同期新高，亦加劇了市場參與者對后市煤價的看空情緒，貿易商趕緊拋，下游不著急拉。同時，部分非電行業面臨錯峰，除了化工行業以外，其他行業對市場煤的需求并不樂觀。終端觀望緩采心態不減，北上拉運意愿較弱，需求暫無亮點，環渤海港口下錨船數量和預到船舶均處于歷史較低水平。隨著環渤海港口和電廠不斷壘庫，煤價存在再次下跌壓力。
受冬儲需求拉動，疊加宏觀政策預期托底，12月中下旬和明年1月上旬，市場供需面將轉好，煤價有望止跌反彈。但受高庫存制約，疊加距春節淡季太近，電廠日耗將回落，預計煤價漲幅有限。
